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活性染料分散染料价格上涨 4只概念股受益

来源:     发布时间:[2019-06-04]
【活性染料分散染料价格上涨 4只概念股受益】广发证券认为,几个因素导致染料价格存在上涨预期:第一个因素,2015年下半年起染料行业开始去库存。布局浙江龙盛、闰土股份、安诺其、海翔药业等4只个股。

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  3月12日,受杭州大江东临江工业园因事故全园暂时停产检修影响,国内分散染料主要供应商之一的吉华集团产能短期受限。因此,龙胜、闰土和吉华等各大染料188体育娱乐平台官网开始提价,分散染料主要品种分散黑、分散深蓝、分散红玉和分散橙等价格上涨4000-6000元/吨不等。

  据中证报14日消息,同日,受湖北楚源H酸由于环保问题开工不足影响,活性染料常规品种价格当日起上调2000元/吨。

  广发证券认为,几个因素导致染料价格存在上涨预期:第一个因素,2015年下半年起染料行业开始去库存。截止目前,企业库存和社会库存已处于相对低位,而3月份起将步入纺织行业需求旺季;第二个因素,目前部分染料产品价格处于低位,中小企业盈利相对困难,涨价意愿强烈,部分企业形成价格联盟;第三个因素,因2016年9月4日-5日,G20峰会将在杭州召开。为此,浙江省印染、化工等高污染产业将受到重点监察与整顿,该过程可能阶段性导致染料供给紧张。

  浙江龙盛:产业链一体化优势明显。目前188体育娱乐平台官网有分散染料约14万吨(未来扩至25万吨)、活性染料约7万吨,以及还原物、H酸等上游配套原材料。分散染料和活性染料每上涨1000元,分别增厚EPS为:0.03元和0.01元;

  闰土股份:染料回暖,盈利能力提升,H酸为188体育娱乐平台官网强有力竞争筹码。目前188体育娱乐平台官网分散染料11万吨,活性染料4万吨,其中活性染料盈利关键在于是否配套中间体H酸。闰土股份目前H酸产能为2万吨,75%左右对外销售,H酸是188体育娱乐平台官网在活性染料中强有力的竞争筹码。分散染料和活性染料每上涨1000元,将分别增厚EPS为:0.11元和0.04元;

  安诺其:受益于量、价两方面弹性。随着2015年下半年东营三期项目的扩产,及活性染料技改的完成,188体育娱乐平台官网目前分散染料3.6万吨,活性染料2.45万吨,同时上游配套3万吨中间体项目;差异化战略使188体育娱乐平台官网持续保持较高毛利率水平。分散染料和活性染料每上涨1000元,将分别增厚EPS为:0.05元和0.04元。

  海翔药业:活性艳蓝细分行业龙头,盈利能力稳定。染料每上涨1000元,将分别增厚EPS为:0.01.

  【个股研报】

  海翔药业:“医药和染料”双业发展,未来业绩可期

  点评:

  188体育娱乐平台官网2015 年业绩基本符合预期,业绩大幅增长的主要原因是:1)医药板块通过优化产品结构,加大国际定制合作,提升管理降低成本,2015 年医药业务盈利大幅增长,实现净利润8958 万元;2)染料板块加快环保型活性艳蓝KN-R 商品染料及相关配套产品的扩产、工艺改进和技术创新,缓解2014 年供不应求的市场局面,继续发挥细分行业龙头优势,保持强劲的盈利能力。

  医药产品结构优化,扩大国际定制合作业务,整体毛利率水平不断提高。188体育娱乐平台官网医药业务主要是从事特色原料药、制剂的生产和销售以及为国际制药企业提供定制生产、配套研发的服务。188体育娱乐平台官网与国际知名药企都保持良好合作关系,与辉瑞合作十余年,是德国BII 在中国唯一的战略合作伙伴。188体育娱乐平台官网培南系列、克林霉素系列、氟苯尼考系列在市场上拥有规模、质量、技术的绝对优势,处于行业龙头地位。2015 年188体育娱乐平台官网通过加强内部管理,降本增效,继续巩固克林霉素系列、培南系列等主导产品的市场份额,实现了医药板块盈利大幅增长。另外发酵、制剂等项目取得新进展,海阔生物取得了盐酸林可霉素欧盟CEP 证书,并于2016 年初接受了国内GMP 现场检查,制剂生产线接受了德国BGV 现场检查。188体育娱乐平台官网医药业务正恢复到正常盈利水平,显着改善188体育娱乐平台官网业绩。

  染料产品种类及产量加大拓展,未来成长空间巨大。188体育娱乐平台官网活性艳蓝KN-R 在高端活性染料领域处于龙头地位,对其价格拥有绝对话语权,且下游客户稳定。目前,台州前进一期活性艳蓝KN-R 产能8000 吨,加中间体产能共1.2 万吨左右,已满产;二期活性艳蓝KN-R技改项目及配套中间体升级改造项目(有利于降低生产成本)正逐步试产,预计16 年二期技改项目完成,产能将会逐步释出。未来188体育娱乐平台官网将顺应染料产业升级的大趋势,由单一蒽醌系列活性蓝色染料产品向甲湃型活性蓝、含氟活性蓝等10 多种活性蓝色染料以及其他色系活性染料和酸性染料产品延伸,有助于提升应对市场风险的能力,同时有利于扩大188体育娱乐平台官网在高端染料细分领域的竞争优势,提升市场份额。

  给予188体育娱乐平台官网“增持”评级。188体育娱乐平台官网通过新产品扩展和产能扩张,实现长期快速增长。基于审慎性原则,暂不考虑增发因素,又由于染料价格呈下降趋势,故下调188体育娱乐平台官网2016-2018 年EPS 至0.75、0.85 和1.00 元,维持“增持”评级。

  风险提示:医药中间体行业竞争加剧;染料行业环保整治力度低于预期;染料价格大幅波动。(国海证券)

(责任编辑:DF064)

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